Καθαρή έξοδος στις αγορές, οι 10 σταθμοί στο ημερολόγιο του Bloomberg

Η καθαρή έξοδος της Ελλάδας από το μνημόνιο, εξαρτάται από την ελάφρυνση χρέους, επισημαίνουν έμπειροι αναλυτές, σε νέο δημοσίευμα του πρακτορείου Bloomberg, σχετικά με την πρόοδο της χώρας, στον δρόμο της επιστροφής στην κανονικότητα. Αν οι Ευρωπαϊκοί θεσμοί δεν προχωρήσουν σε σημαντικές παρεμβάσεις στο χρέος, όπως έχει συμφωνηθεί στο επικαιροποιημένο μνημόνιο, τότε το ξένο μέσω αναφέρει την πιθανότητα συμφωνίας για μία προληπτική πιστωτική γραμμή, που θα ενίσχυε την εμπιστοσύνη των αγορών.

Σύμφωνα με το Bloomberg, το 2018 είναι μια κρίσιμη χρονιά για την Ελλάδα και το κεντρικό ερώτημα που θα απαντηθεί τους επόμενους μήνες, είναι αν η Ελλάδα θα μπορέσει να απεξαρτηθεί από την ανάγκη για νέα δάνεια από τους θεσμούς. Κάτι που έχουν ήδη κάνει η Ιρλανδία, η Πορτογαλία και η Κύπρος. Αν για κάποιο λόγο αυτό δεν καταστεί εφικτό, τότε, μετά το τέλος του τρέχοντος προγράμματος στις 20 Αυγούστου μπορεί να ακολουθήσει κάποια νέα συμφωνία.

Ο οικονομολόγος της HSBC, Fabio Balboni ανέφερε σε πρόσφατο σημείωμα της τράπεζας, στις 4/1, ότι «τα πράγματα φαίνονται καλύτερα για την Ελλάδα, έχοντας ανακτήσει την πρόσβαση στις αγορές και με την ανάκαμψη να αναπτύσσει ταχύτητα» και ότι «το 2018 η χώρα ίσως εξέλθει επιτέλους του προγράμματος διάσωσης, όμως μια “καθαρή έξοδος” ίσως αποδειχθεί δύσκολη αν η ευρωζώνη δεν δώσει ουσιαστική και αξιόπιστη ελάφρυνση χρέους».

Οι ξένοι αναλυτές, εκτιμούν ότι τους επόμενους 6-8 μήνες, η κυβέρνηση και οι δανειστές πρέπει να διευθετήσουν ορισμένα δύσκολα ζητήματα, αν θέλουν να αποτρέψουν ένα ακόμα μνημόνιο ή μία συμφωνία επέκτασης του υφιστάμενου. Σύμφωνα με το Bloomberg, δέκα είναι τα κρίσιμης σημασίας στοιχεία στο «ημερολόγιο» της Ελλάδας πριν τη λήξη του τρέχοντος προγράμματος διάσωσης, που θα κρίνουν την επόμενη ημέρα:

1) Πολυνομοσχέδιο

Η κυβέρνηση σχεδιάζει να υποβάλει στη Βουλή προς ψήφιση για την εφαρμογή όλων των μέτρων που πρέπει να ολοκληρωθούν στο πλαίσιο της τρίτης αξιολόγησης. Νέες πολιτικές πρέπει να ψηφιστούν μέχρι τις 17 Ιανουαρίου προκειμένου οι ελεγκτές του προγράμματος να παρουσιάσουν την έκθεση συμμόρφωσης της Ελλάδας στο Eurogroup της 22ας Ιανουαρίου, που στη συνέχεια θα εγκρίνει την εκταμίευση της επόμενης δόσης.

2) Σενάρια Stress Tests

Στα τέλη Ιανουαρίου, οι ευρωπαϊκές τραπεζικές αρχές θα οριστικοποιήσουν τα σενάρια υπό τα οποία θα γίνουν τα stress tests στους ισολογισμούς των ελληνικών τραπεζών. Οι ελληνικές τράπεζες πρέπει να ολοκληρώσουν τους ελέγχους αυτούς στην κεφαλαιακή τους επάρκεια νωρίτερα απ’ ότι οι υπόλοιπες ευρωπαϊκές τράπεζες.

3) Επιστροφή στις αγορές

Μέχρι τις αρχές Φεβρουαρίου, η Ελλάδα σκοπεύει να εκδώσει ένα νέο ομόλογο, με ωρίμανση πιθανότατα τριών ή επτά ετών, καθώς προσπαθεί να ανακτήσει την πλήρη πρόσβαση στις αγορές.

4) Εκταμίευση ενισχυμένης δόσης

Κατά τις πρώτες δέκα ημέρες του Φεβρουαρίου, ο ESM αναμένεται να εκταμιεύσει την δόση του προγράμματος διάσωσης που συνοδεύει την εφαρμογή των όρων της τρίτης αξιολόγησης. Το ποσό που θα λάβει η Ελλάδα δεν έχει ακόμα συμφωνηθεί, όμως θα είναι τουλάχιστον 5,5 δις ευρώ σύμφωνα με το υπουργείο Οικονομικών.

5) Πρώτα αποτελέσματα Stress Test

Τον Φεβρουάριο, οι ελληνικές τράπεζες θα αρχίσουν να στέλνουν δεδομένα στην Τράπεζα της Ελλάδος και στις αρμόδιες ευρωπαϊκές αρχές για τα stress tests.

6) Ελάφρυνση χρέους

Η ελληνική κυβέρνηση αναμένει πως τον Φεβρουάριο οι πιστωτές θα αρχίσουν να συζητούν περαιτέρω μέτρα ελάφρυνσης του χρέους.

7) 4η Αξιολόγηση

Στις αρχές Μαρτίου, αναμένεται να ξεκινήσει η τέταρτη αξιολόγηση. Δεν είναι σαφές ακόμα το πότε θα επιστρέψουν οι εκπρόσωποι των δανειστών στην Αθήνα, όμως η αξιολόγηση πρέπει να ξεκινήσει τον Μάρτιο αν η Ελλάδα θέλει να ολοκληρώσει άλλα 82 μέτρα εγκαίρως.

8) Ζυμώσεις στην Εαρινή Σύνοδος του ΔΝΤ

Μια από τις σημαντικότερες συναντήσεις των πιστωτών πριν το τέλος του τρέχοντος προγράμματος διάσωσης θα πραγματοποιηθεί στην Ουάσινγκτον στις 20-22 Απριλίου. Η Εαρινή Σύνοδος του ΔΝΤ πιθανόν θα δώσει στους πιστωτές την ευκαιρία να συζητήσουν την ελάφρυνση χρέους αλλά και το τι έπεται για την Ελλάδα.

9) Ο “λογαριασμός” των Stress Tests

Αρχές Μαΐου,θα γίνει πιθανότατα η ανακοίνωση για τα αποτελέσματα των stress tests. Αυτό θα δείξει αν οι ελληνικές τράπεζες χρειάζονται περισσότερα κεφάλαια και, αν ναι, πόσο σοβαρό είναι το πρόβλημα για τράπεζες και Ελλάδα.

10) Η τελική/συνολική αξιολόγηση του προγράμματος

Μέχρι το τέλος Μαΐου ή τον Ιούνιο, τόσο η ελληνική κυβέρνηση όσο και οι πιστωτές θέλουν να ολοκληρώσουν την τέταρτη αξιολόγηση και να συνάψουν συμφωνία για τους όρους της όποιας περαιτέρω ελάφρυνσης χρέους και της μεταμνημονιακής ζωής στην Ελλάδα.

Τέλος, το Bloomberg επισημαίνει ότι η κυβέρνηση αποκλείει οποιαδήποτε πιθανότητα για νέο πρόγραμμα, όμως στο δημοσίευμα αναφέρεται η δήλωση του διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος (ΤτΕ) Γιάννη Στουρνάρα, ότι μια πιστωτική γραμμή μετά τον Αύγουστο θα ενίσχυε την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Ευρωπαίοι αξιωματούχοι επίσης λένε πως θα υπάρξει κάποιου είδους συμφωνίας “follow-up” μέχρι το 2022, σύμφωνα με πηγή που γνωρίζει τις συζητήσεις, αφού η Ελλάδα έχει δεσμευτεί για πρωτογενή πλεονάσματα 3,5% μέχρι τότε. Σε κάθε περίπτωση, μέχρι στιγμής είναι γνωστές μόνο οι προθέσεις. Ρόλο κλειδί για τις αποφάσεις που αφορούν την επόμενη ημέρα μετά το πρόγραμμα, θα παίξουν, τα αποτελέσματα των αξιολογήσεων, οι αριθμοί που θα παρουσιάσει η ελληνική Οικονομία και η ελάφρυνση χρέους.